【券商聚集】建银世界予我国龙工(03339)“优于大市”评级 指其海外收入比年增加仍有空间

　　（原标题：【券商聚集】建银世界予我国龙工(03339)“优于大市”评级 指其海外收入比年增加仍有空间）

　　金吾财讯 建银世界发布研报指，自 2020 年经济低迷后，我国龙工凭仗功率提高和出口增加敞开新的盈余增加周期，2018 - 2024 年上半年，出口收入占比从 5% 升至 30% 。跟着我国扩张性方针继续推进，挖掘机销量上升，估计 2024 年公司盈余将增加 27%，2025 年增加 10%。我国龙工是工程机械范畴的重要企业，在装载机和叉车商场位置明显，装载机国内排名前二，叉车排名前五。若剥离搁置现金，其固定财物仅 20 亿元人民币，销售额却达 110 亿元，周转率 5.4 倍，优于同行的 4 倍。2019 - 2023 年，运营现金流是总收益的 3 倍，远高于大型国有企业。一起，公司财务状况健康，无债款，手头持有 70 亿元人民币的现金和金融什物财物，而市值仅 64 亿港元，意味着中心机械事务被商场负向估值。假定派息率 60%，股息收益率可达 8 - 9%。从商场环境看，国内工程机械需求在方针推进下逐渐复苏。2024 年挖掘机销量接连多月正增加，装载机销量也在 2024 年完成上升，YTD 销量增速从 2023 年的同比下降 30% 收窄至 4%。方针方面，大规模设备更新方案、补助办法以及地方政府债款置换等方针，为职业开展供给有力支撑，估计 2025 年国内需求将完成约 5% 的同比增加。海外商场上，虽然我国龙工海外收入在 2020 - 2023 年复合年增加率达 53%，但海外事务占比仍有较大提高空间，2023 年海外收入占总营收 29%，而同行在 35% - 60% 区间。且海外商场毛利率或许高于国内 3 - 12 个百分点，跟着海外商场的进一步拓宽，公司利润率有望提高。不过，我国龙工也面对一些危险，如盈余低于预期、企业透明度问题、宏观经济下行、股息方针变化、价格战以及海外扩张受阻等。但整体而言，建银世界证券觉得我国龙工在当时商场环境下，凭仗本身优势，具有杰出的出资远景。综上，建银给予 “优于大市” 评级，目标价 2.30 港元。

　　证券之星估值剖析提示我国龙工盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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